¿EE UU rumbo a la estanflación?

En 2024, la economía estadounidense fue la envidia del mundo: creció 2,8% y la inflación se ubicó por debajo de 3%, cerca del objetivo de 2% de la Reserva Federal (Fed). Un “soft landing” de manual, casi de libro de texto.

A comienzos de 2025, los pronósticos eran igual de optimistas, con un pronóstico de 3% de crecimiento y una inflación cercana al 2%. Parecía que la hazaña se iba a repetir.

Pero esos cálculos ya no valen. Las proyecciones actuales apuntan a crecimiento de 1,9% y desacelerándose y con una tasa de inflación creciente. Este escenario es la pesadilla de cualquier gobierno llamada Estanflación.

Recesiones: ¿quién pone la plata?

Usualmente una economía entra en recesión porque la gente no tiene suficiente ingreso para comprar. En palabras más técnicas, la demanda agregada se desploma, los negocios venden menos y despiden trabajadores, por lo que el desempleo sube. Como bajan las ventas, las empresas disminuyen sus precios para “hacer ofertas”, por lo que la inflación tiende a disminuir.

La solución para un escenario de este tipo es que alguien saque la billetera, es decir, que gaste más. Eso puede ocurrir porque el gobierno aumenta el presupuesto para lo cual puede endeudarse, es decir, con una expansión fiscal. El problema con esta estrategia es que cualquier cambio en el presupuesto debe ser aprobado por el Congreso, y entre debates, votaciones y ejecución, la plata quizá llegue tarde, cuando ya no haga falta para reactivar la economía, teniendo efectos perjudiciales.

Otra estrategia es que el banco central, la Fed en Estados Unidos, apriete un botón rojo “overnight”, es decir, que baje la tasa de descuento, esta es la tasa a la que el banco central le presta a los bancos comerciales, y que en los Estados Unidos se llama la tasa de fondos federales. Así los bancos, al obtener dinero más barato, pueden otorgar créditos más baratos a las empresas y las personas, con menores tasas de interés que permitan reavivar consumo y la inversión.

El problema del sobrecalentamiento

A veces la economía está en la situación opuesta, bien sea porque (…)